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3月23日午间研报精选 10股值得关注

中华财经 2020-06-30 12:30 财经新闻网 178
证券时报网(www.stcn.com)03月23日讯中工国际:生效好转保障主业增长,正渗透技术领先,水务投资平台加速筹研究机

  证券时报网()03月23日讯

  中工国际:生效好转保障主业增长,正渗透技术领先,水务投资平台加速筹

  研究机构:申万宏源评级:买入

  投资要点:

  15年归属母公司净利润增长21.24%,4Q15增长195%,符合我们的预期,公司预计1-3月净利润变动幅度为【0%-30%】:15年全年公司实现营收81.20亿元,同比下滑14.82%;实现净利润10.51亿元,同比增长21.24%。

  4Q15公司实现营收33.4亿元,同比增长1.3%;实现净利润4.7亿元,同比增长195%。

  毛利率和净利率都大幅提升,主要是受益于人民币贬值:15年公司毛利率大幅提升3.54个百分点至20.98%,4Q15毛利率提升7个百分点至24%。15年净利率也有较大提升,全年净利率提升4.04个百分点至12.15%。

  15年毛利率提升的主要原因是:1)公司多个在执行项目进入收尾期,收益情况较好,产生了一定的结算收益;2)15年人民币贬值4.5%,公司成本端不是全部按照美元结算,使公司成本的增加要慢于收入增加。公司净利率提升的主要原因是:毛利率增加和汇兑收益大幅提升。15年公司取得汇兑收益2.78亿元,占财务费用(收益)的77.6%,由此可以推算公司美元净资产在9-10亿美元。15年公司资产减值损失大幅增加2.3亿元至4.02亿元,主要是由于1-3年期应收账款的坏账准备提计比例提升所致。

  经营性净现金流同比增长233.8%,收现比大幅好转,预收账款大幅增加:15年经营性净现金流13.65亿,同比增加9.56亿,四季度环比增加了8.64亿,主要为报告期公司埃塞俄比亚瓦尔凯特糖厂项目(6.47亿美元,工期36个月)、厄瓜多尔政府金融管理平台建设项目等生效(2.22亿美元,工期17个月),收到预付款。15年收现比110.5%,同比增长35个百分点。预收账款52.4亿元,同比增加18亿元。

  15年订单生效大幅增加,在手订单饱满。15年新签订单14.91亿美元,同比有所下滑,主要是由于行业新签订单本身就有较大波动性,且跟踪项目在14年有一次集中落地。15年生效订单19.93亿美元,同比增长70.3%;在手订单82.37亿美元,订单收入比为6.99。公司15年生效订单大幅增加对之后几年的业绩有较强支撑,且16年3月有4.4亿美元的大单生效,公司13-15年平均每年生效订单13.14亿美元,比15年工程收入多11.6%。

  坚持“三相联动”,投资、贸易业务稳步推进,建立投资业务平台。1)公司投资的中白工业园项目取得了重大进展,引进了招商局集团作为战略投资方,项目第一阶段开始施工。加拿大普康完善了管理流程,15年收入增长9.3%,同比少亏0.81亿元。2)贸易方面,积极整合上下游资源,重点布局粮油、化肥、纸浆等商品的进出口贸易。3)子公司北京沃特尔公司首个正渗透技术“零排放”项目——华能长兴电厂脱硫废水零排放项目成功建成投入运行,标志着我国高COD、高硬度、高含盐水处理技术走在了世界前列。15年陆续获得中石化中天合创、神华国能集团王曲电厂、阳煤太化等企业的废水“零排放”项目。公司正在筹建中工水务投资平台,将围绕水务环保领域开展投资业务。4)与中投旗下公司合作,中工投资管理有限公司注册成立,借助资本力量撬动海外项目,助力公司发展。

  维持盈利预测,维持"买入"评级:预计公司16年-18年净利润为12.93亿/16.16亿/19.36亿,增速分别为23%/25%/20%;对应PE分别为14X/11X/9X。维持买入评级。

  (证券时报网快讯中心)

  证券时报网()03月23日讯

  汇冠股份:战略落地,积极布局智能教育装备行业

  研究机构:东北证券评级:买入

  投资事件:

  公司和深圳和君正德资产管理有限公司拟共同出资设立子公司深圳和汇启智投资管理有限公司,和汇启智注册资金为1,000万元,双方各出资500万元并持有50%股权。

  报告摘要:

  新舵手领航,公司拉开战略转型大幕。公司计划在充分发挥原有业务潜力的基础上,向智能教育装备领域进行拓展。公司在红外及光学等人机交互技术领域拥有较强的技术积累,拥有大量的专利技术,产品已广泛应用于智能教育装备领域。子公司旺鑫拥有智能设备规模化配套量产能力,依托于股东在教育行业的基因和资源,公司将向一流教育设备及教育智能化整体解决方案的提供商迈进,并最终致力于打造智能教育服务生态圈。

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